对国外经济复苏的预期和反应仍在进行中

         市场对经济复苏的预期是已经透支还是大有可为？如何寻找下半年的价值洼地？对此，深圳武当资产管理公司总经理田荣华认为，目前市场对国内经济复苏的预期和反应已经比较充分了，但“对国外经济复苏的预期和反应仍在进行中”，据此分析，和世界经济复苏有关的国内相关行业将是受益板块，其中的龙头企业、高成长性公司更具有中长期投资机会。
　　“主流行业估值合理”
　　   去年底以来，在全球经济危机中，中国经济的表现一枝独秀，资本市场自然会有前瞻性反应，市场机会比较多。同期，基于对国内经济复苏的充分预期，A股市场V型反弹，上证综指今年涨幅超过80%。“预期”是否已透支？
　　   田荣华认为，市场对国内经济复苏的预期和反应是比较充分的，但对国外经济复苏的预期和反应仍在进行中。因此，首先应该从与世界经济复苏有关的国内行业中寻找投资机会，关注其中的龙头企业、高成长性公司，他看好出口导向型企业、房地产及相关行业。
       “反应已经充分”
　　   是否意味着市场估值偏高？
　　   对此，田荣华表示否认。他说，尽管少数公司有泡沫化倾向，市场的绝大部分行业和企业的估值正常，特别是主流行业的估值仍处于合理水平。他建议关注主流行业中的龙头企业，因为盘子很大，这些公司的股价往往并不贵。
　　   在经历了上半年的“系统性”上涨后，田荣华认为指数快速上涨的阶段或已过去，下半年的投资策略应该是：把握结构性机会，控制结构性风险。
　　“攻守兼备是我的风格”
　　   从2007年成立至今，武当资产管理公司已经发行了第13只产品，其间，市场在牛熊之间坐了趟过山车，从牛市高位到熊市底部再经历今年的上涨，而武当大多产品的收益在同期中都名列前茅，且波动性不大，持续表现良好。“攻守平衡是我的风格。”田荣华这样说。
　　   他口中的“攻守平衡”主要体现在以下三个方面：一是十多只产品按一只大基金进行投资管理，除了建仓期的操作有所不同外，资产配置几乎一样，业绩波动很小。
　　  二是注重研究体系的搭建，偏好成长性的价值投资，田荣华认为，中国经济和中国企业是以成长性为特点，以此进行价值投资，可以取得稳定的超额收益。
　　  三是严控风险，可以通过仓位控制，规避市场系统性风险；通过结构调整，规避结构风险；通过组合投资，平滑投资收益，降低业绩波动性，取得持续稳定收益。

本文来源：2009年08月10日证券时报第11版 作者：李湉湉、杜志鑫