顶尖私募管理人激辩市场三大焦点问题

        当前经济基本面如何判断？四季度股市走势如何？哪些行业是四季度投资热点？针对上述市场关注的三大焦点问题，多位业内知名的私募基金负责人在上周六召开的“展恒理财第四届私募基金高峰论坛”上展开讨论。

　　
宏观经济基本面如何？

　　“中国经济复苏强劲，基本上是V形反转。”武当资产管理有限公司总经理田荣华乐观表示。他说，当前，欧美经济正在复苏，相关指标正在好转，而中国经济复苏迹象更加明显。虽然出口相对来说表现较差，但从8、9月份的数据来看，出口强劲复苏是值得期待的。总体而言，田荣华认为，短、中期来看，中国经济没有问题，不会出现二次探底。

　　与田荣华不同，朱雀投资合伙人李华轮对宏观基本面判断较为谨慎。他指出，中国经济虽然短期来看很多经济指标环比呈现上升态势，但对于9月的出口数据，市场也有不同看法，有的说是超预期，也有的说是圣诞节短期因素造成的。房地产方面，十一期间是量价齐跌，十一后深圳等地又有量价回升的情况。所以，经济回暖的成色如何还有待检验。他认为，短期经济恢复较好，长期来看中国经济也没问题，目前最难把握的是中期。

　　智德资产管理公司执行董事伍军也谨慎表示，现在经济形势总的来说是“不好也不坏”。从全球经济来看，美国经济复苏态势并不稳固。从国内经济来看，PMI指数、发电量等指标好转说明经济正在稳健复苏。“要判断四季度以及明年经济走势，出口和房地产走向至关重要。但从出口来看，我们不能指望美国民众再去借钱消费；而房地产企业在高地价和政府调控房价的压力下机会也不多。”他说。

四季度股市将呈现何种走势？

　　对于四季度股市走势，田荣华直言，四季度股市应该是一个震荡上行的走势。他还提醒投资者，由于政策微调，流动性最宽松的时期已经结束，市场可能会有一个较大调整，但这个调整将会带来一个系统性的投资布局机会，一个着眼于明年经济复苏的投资布局。如果四季度市场估值下移，将和经济复苏带来的企业盈利上移形成一个“黄金交叉”。与田荣华判断一致，李华轮认为，四季度股市会再度向上。

　　伍军则相对保守。他首先指出，四季度流动性虽然保持宽松的局面，但是拐点已经显现。他分析，由于上半年市场过度乐观，导致市场在下半年寻找平衡点，因此四季度的行情是一个重新寻找平衡点的行情。

　　
四季度投资主线如何安排？

　　谈到四季度如何布局，乐观的田荣华指出，四季度系统性的投资布局机会，可能在市场调整过程中悄然来临，理性的投资者应在市场大众的悲观情绪中，转向到对市场的贪婪上。

　　田荣华指出，应从三个方面考虑：一是自上而下寻找盈利持续增长的成长型公司；二是受益于经济复苏、盈利增长比较确定及盈利能力大幅改善的行业；三是着眼于“低碳经济”。

　　李华轮则表示，上半年经济“保增长”的目的已基本达到，下一步就将是“调结构”。在这一背景下，新能源和消费行业值得关注。此外，“区域经济不平衡”是另一条重要的投资主线。